أي طريقة من الطرق الثلاث ستساعد ملاك في تحديد معدل العائد المطلوب للاستثمار المحتمل في أسهم شركة البيع بالتجزئة؟ علل خيارك؟
تخطط ملاك لشراء أسهم عادية في شركة بيع بالتجزئة في إطار تقويمها تكلفة الفرصة البديلة للعائد المتوقع لهذا الاستثمار، ستنظر أيضًا في الاستثمارات المحتملة الأخرى. يمكن تحديد العائد المطلوب للمستثمر من الأسهم العادية باستخدام إحدى الطرق الثلاث الآتية:
1. تبدأ الطريقة الأولى بتحديد معدل العائد المدفوع على الدين، ويضاف إليه العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر الذي يتم تقديره بناء على عدم اليقين المتعلق بالعوامل الاقتصادية وعوامل الشركة والسوق.
2. تعتمد الطريقة الثانية على نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) مع العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر الذي يتأثر بمعامل "بيتا" في الشركة، والذي يقيس بدوره المخاطر المنهجية ( غير القابلة للتنويع ).
3. أما الطريقة الثالثة فتجمع العائد المتوقع لتوزيعات الأرباح مع نسبة النمو المتوقع.
أي طريقة من الطرق الثلاث ستساعد ملاك في تحديد معدل العائد المطلوب للاستثمار المحتمل في أسهم شركة البيع بالتجزئة؟ علل خيارك؟
الإجابة الصحيحة هي
ستختلف الإجابات.
ويجب أن يناقش الطلبة أسباب استخدامهم:
(1) تقدير تكلفة الأسهم بدءًا من معدل العائد المدفوع لأصحاب الديون وإضافة العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر عليه أو (2) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)؛ أو (3) اللجوء إلى نموذج معدل نمو توزيعات الأرباح.
